股票的价值是十块钱的时候,才敢用五元去购买。今天给大家详细介绍 PEG估值法 (市盈... 再用市盈率给它估值就不合适
股票如何估值：应用PEG法预估股票估值
应用PEG估值法对目标股票进行估值时，有一些对最终估值结果可能 产生重要影响的因素，需要投资者特别关注。
一、企业市盈率的确认
前文曾经介绍过，市盈率是每股收益与市价的比值，因而，无论是企业 每股收益的变动，还是企业股价出现波动，都可能对市盈率产生较大的影响。
在确认企业的市盈率时，下面几点需要特别关注。
第一，每股收益为负值的市盈率处理。
按照市盈率计算公式，每股收益为负值，自然市盈率也会是负值。不过,从PEG估值法的角度来看，如果市盈率为负值，则需要投资者重新对这只 股票进行评估了。一般存在以下两种情形：其一，股票本身质地较差，经常 出现每股收益为负值的情况或者每股收益为正值，但数值很低，因此，投资 者需要将这类股票排除掉，不能列入估值的备选标的；其二，新兴行业尚处 于投入期，并未进入收获期，很多电商企业在成立初期，经常会出现业绩亏 损的情况，此时投资者不宜使用PEG法进行估值，而要选择市销率法进行 估值。
第二，摒弃明显过高的市盈率。
一些企业的盈利波动较大，特别是一些绩优企业，某一年度可能因某种 意外原因收入锐减，每股盈利数字很低，但由于股价仍处于高位，使得整个 企业的市盈率明显过高。此时，投资者在为该企业估值时，最好不要简单地 直接使用这一过高的市盈率，因为此时该股的收益是在一种非常态的情况下 取得的，并不能代表其真实水平。投资者可以用最近几年的平均数据或者以 某个正常季度的数据做一个简单的动态调整，获得相对正常的每股收益值， 并据此确定市盈率。
二.企业净利润增长率的确认
PEG估值法本质上就是为了修正市盈率估值法所忽视的成长性问题，也 就是说，净利润增长率是PEG估值法区别于其他估值法的关键。
在确认企业净利润增长率时，有以下几点需要注意。
第一，关注主营业务收入增长带动的净利润提升。投资者可以参照前面 市销率中关于主营业务收入的提取方法，并据此计算企业的营收增长率，进 而分析净利润增长率。在此过程中，特别需要将企业的非主营业务收入以及 相应的非经营性收益排除在外，以免影响对企业的估值。
第二，关于企业净利润增长的质量。用于计算PEG值的净利润增长率 应该是在未来还能得以保持的一个增长速度，因此，需要对企业的营收情况 以及毛利率情况进行分析，判断其未来能否保持该速度，若存在问题，可以 考虑适当修正该股净利润增长率或最终的PEG估值。总之，我们的目标不是一个机械死板的数字，而是一个相对准确的估值数据。
三、确定合理的PEG值
与市销率估值法相似，确认某只股票合适的peg值也是其中非常关键 的环节。关于PEG值的确认，同样需要考虑这样几个因素，如图所示。
第一，尽管PEG值本身具备一定的对比特性（因指标构成就是基于市 盈率与营收增长率的对比获得的），不过，通过与行业内相关企业的PEG 值进行对比，能够反映出标的企业的估值水平在整个行业中所处的位置，这 一点是非常重要的。若在行业中处于低估水平，投资者可放心入场；反之， 则要谨慎。
第二，考虑行业与企业的成长空间。行业成长空间同样是运用PEG法 对企业估值时需要重点考虑的因素。处于新兴行业内的企业，由于营收增速 较高，市盈率高一些，自然可以赋予其相对较高的估值，如高科技行业、信 息技术行业、生物医药行业等。不过，当企业进入成熟阶段，发展明显接近 行业天花板时，即使企业营收增速较高，也应该基于未来增速考虑，适当降 低对企业的估值。
第三，个股历史PEG值可以作为企业当期PEG值的重要参照标准。 通过历史PEG值划定企业PEG值的最高线、最低线和中位线，然后将当期PEG值放置其中，看看当期PEG值处于何种位置。当然，还要结合市场环 境进行综合分析，若当期PEG值处于低位，且市场环境尚可，则意味着股 价存在低估；反之，若PEG值达到历史高位，则需要谨慎对待。
四、使用PEG指标来测算股票的目标价格
通常情况下，以PEG值为核心测算股票目标价格时，宜遵循如下几个 步骤，如图所示。
相对于其他估值法，PEG估值法会麻烦一些，需要对标的股票的历史 PEG值进行测算，然后再结合目标股当前的PEG值确定是否存在高估，进 而设定合理的目标值。
第一，确定历史PEG值范围。这是PEG估值法的核心。投资者可按照 前面讲述的历史PEG值选取方法，选择几个核心节点的PEG值，作为判断 未来PEG值的参照标准。
第二，计算当期PEG值。之前介绍过，利用市盈率和营收增长率两个数据， 就可以获得当期的PEG值。要注意一点，在计算PEG值时，选择的市盈率 与营收增长值应该属于相同的周期。一般来说，投资者最好使用静态市盈率 和上年度营收增长率来计算PEG值，这样出错的概率相对较小。
第三，股票目标价格的计算方法如下。
利用PEG法估算股票目标价格的过程相对复杂一些。
首先，需要根据计算的当期PEG值在历史PEG值区间内所处的位置， 结合市场环境判断当期PEG值是否存在低估或高估。
其次，结合历史PEG值波动区间，确定合理的当期PEG值。比如， 当期PEG值为1.5,结合历史PEG值分析，也许会认为1.3是更为合理的 数值。
再次，根据调整后的PEG值，在确保营收增速不变的情况下，调整市 盈率倍数。假如某企业之前的营收增速为20%,市盈率为30倍（每股收益1.5 元，股价45元），则当期PEG值为1.5。若经过评估认为PEG值为1.3更 为合理，则可以将1.3代入PEG计算公式：
PEG=市盈率/营收增速x 100%
市盈率=PEGx营收增速x 100%
= 1.3x20
=26倍
目标股价=市盈率x每股收益
=26 x 1.5
=39元
也就是说，目标价格相对当前股价低了 6元（45元-39元）。
第四，调整目标价格。与其他估值方法相似，投资者也需要根据营收增 长率情况的变化、市场环境的变化，进行适当的调整，并积极调整自己的投 资计划。比如，某只股票的营收已经接近行业天花板，营收速度开始放缓， 那么，就不仅要根据PEG值调整市盈率和目标股价，还可能需要调整PEG值, 进而影响对目标股价的设定。
一、什么是PEG
简单说，PEG是股票估值常用的一个指标，其计算方法是用股票的市盈率（PE）除以企业净利润增长率（G）。公式：PEG=PE/G
举例：
老王出资500万买了一家肉铺，发现肉铺每年能赚10万块。如果我们把肉铺想成是一家只发行了一股的公司，那么这里老王花的500万除以每年盈利的10万，就是50倍，这就是市盈率（PE）的概念了，即某种股票每股市价与每股盈利的比率。
我们再说这个G，老王买了肉铺之后，生意越来越好，收益连年递增，头年挣10万，来年挣15万。这时，肉铺生意的净利润增长率G（Growth Rate）就是今年收益增长的部分除以去年的利润：（15-10）/ 10=0.5，即G=50%。
通过上述我们可知老王肉铺（PE）=50， G=50，PEG=PE/G=1，所以老王肉铺的PEG就是1。
PEG的价值点在于，在选股的时候就要选那些市盈率较低，同时它们的增长速度又比较高的公司，这些公司有一个典型特点就是PEG会非常低。
二、市盈率（PE）估值方式缺陷
市盈率（PE）计算方法有两个，一是用股票价格除以每股净利润，二是用股票的总市值除以企业年度净利润。
无论哪个算法，都是要算出以企业目前的盈利能力，用多少年可以把投资进去的钱赚回来。这里的投资的钱，也可以说是买股票需花费的钱。
但是市盈率计算的是目前企业的盈利数额与股价的关系，忽略了企业的成长性。
举例：
公司A和B目前每股收益都是为1元，股价都是5元，那么两者目前的市盈率（PE）都是5倍。
但是A利润增长很慢，到第二年每股收益依然是1元，5元股价对应5倍市盈率。
而B利润增长飞快，到第二年每股利润将变为2元，5元股价的话对应2.5倍市盈率。如果要维持住B的5倍市盈率，那么这时候B的股价就应该是10元每股。
所以，以上两家公司，虽然市盈率都是5倍。但是因为B成长很快，所以B应该享有更高的估值。而不是和A一样5倍市盈率，就视为合理股价。
市盈率是一个非常常用的估值指标，可以很直观的看到企业目前的股价与其盈利能力的比值。这个比值越低，证明投资该公司越容易回本，也表示股票估值越便宜。
三、PEG指标估值方法
PEG的估值方法，就刚好可以弥补市盈率（PE）估值忽略掉的企业盈利能力增长的要素。计算的逻辑就是股票回本年限（市盈率）与企业的净利润增速的比值是多少。
作为PEG计算公式的重点指标，企业净利润增长率应该怎么计算合理呢？
1、用企业净利润同比增速来计算
例如美的集团，2018年一季度净利润为52.56亿，同比增长20.76%。而目前美的的市盈率是16.88（2018年5月18日数据）。
那么美的集团的PEG就是16.88/20.76=0.81，数值略小于1，所以目前美的估值略低，股价仍有19%左右的上涨空间。
这个算法非常简单，直接拿企业净利润同比增速，与市盈率比较一下。如果市盈率大于净利润增速就是高估，市盈率小于净利润增速就是估值低了。大家平时看业绩和做大致预估的时候，可以采取这个办法。
2、用净利润复合增速来算PEG
采用企业净利润同比增速来计算，只考虑了企业一年的业绩增长情况，也容易因为企业阶段性盈利出色，而导致估值出错。
所以，市场上计算PEG的时候，采取的复合净利润增长率，也就是过往数年的企业净利润平均增长率，可以取近3年、5年或者10年的数据来计算。
复合增长率公式为： （现有价值/基础价值）^(1/年数) – 1
还是拿美的来举例。
美的集团2014年的净利润是105.02亿，经过2015、2016、2017三年的发展之后，净利润变为172.84亿。三年来净利润复合增长率就是（172.84/105.02）^（1/3）-1=0.18，也就是三年下来，美的平均每年净利润增长率为18%。
用美的的市盈率是16.88，除以18得出结果是，PEG=0.938。数值略低于1，也是估值偏低，但是股价上涨空间就只有6.8%了。
这两个数据的差距说明，美的2018年的净利润增速，比前三年的净利润增速有所提高，企业的成长速度有所加快。
这种加快是否可以在2018年接下来的三个季度得以延续，谁也没办法确定。但是起码可以说明企业情况是逐步向好的，可以乐观一些。
PEG的计算与净利润增速如何选取有着非常密切的关系，选哪个数值作为计算因子，需要大家各自做判断。
四、如何利用PEG指标
在选择股票的时候，应该尽量选PEG数值远低于1的来买。这也是股神巴菲特的选股原则，像目前美的集团这样只是稍微低估了一点的股票，他是不会选择的。他希望买入的股票，要远低于应有的价值。
一般公认：
当PEG数值等于1的时候，就是股票估值合理的情况。
当PEG小于1且大于零的时候，就是股票价值被低估，而且数值越小证明低估越明显。
当PEG大于1的时候，就表示股票的价值被高估，存在泡沫了。
五、PEG指标失效情况
尽管PEG是一个优秀的估值评价指标，但如同其他任何一个指标一样，PEG在应用中也存在可能导致其失效的情形。
以下几种情形会导致PEG失效：
1、前一年企业的净利润为亏损。
首先，这将导致预测市盈率为负值，其次，当前的盈利增长以负值为基数也失去了意义。
作为理性投资的倡导者，我们并不鼓励投资者购买亏损公司的股票，即便它们有扭亏的可能，但如此之大的业绩波动，也不是我们期望中的投资对象。
不过，市场中存在大量因各种原因出现业绩亏损继而扭亏的公司，我们并不能全然否定它们本身具有的价值，因此，对于当前亏损的公司，PEG无能为力，投资者需要更细致地去分析公司的盈利能力，并对估值作出理性的判断。
2、前一年企业的盈利基数过低。
这会导致当前的市盈率以及盈利增长率出现过高的极端值。使得PEG计算结果出现异常偏高或偏低的情况。
比如：*ST张股2017年预计盈利只有200万元，这使得据此计算的市盈率高达932倍，尽管2018年盈利预计将增长183%，但过高的市盈率极端值仍然使得PEG计算结果高达5.1，显示估值偏高。对于这种情况，投资者需要对估值进行进一步的分析和判断。
3、盈利微幅增长使得PEG出现高极端值。
如果本年度盈利相对前一年仅有微幅增长，就出现极小且为正的盈利增长率，以此为分母，计算出的PEG就会出现极高值。
之所以称这一种情形也为PEG失效，是由于这一情况经常出现在低增长、低市盈率的传统行业中，由于作为分子的市盈率较低，而分析师对盈利的预测值可能出现的极小偏差，就会导致增长率出现明显的变化，从而使得PEG值也出现大的反差。
因此，尽管这种情形下PEG计算结果显示公司股价被高估，但出于对分析师盈利结果小幅偏差的可能性，投资者需要进行进一步的分析。
4、盈利负增长，这会使得PEG值为负。
虽然低于1，但明显是股价受高估的情形之一，因此，我们在此将这类公司直接划为股价受高估之列。
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